铁牛配资傅友兴时间已矣广发基金“求变”

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

周一，资本市场刮起阵阵“涨价风”，有色锌、黄金股、有色铜、小金属、钛白粉……领涨概念无一离不开涨价的催化。

　　广发“求变”

　　来源：财熵

　　广发“求变”

　　吴楠

　　2026年3月13日，广发基金的一纸公告，在基金圈激发关心——傅友兴因“个东谈主原因”卸任系数在管产物，认真告别他服从近二十年的老东家。

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　　这场告别并不俄顷。早在半年前，广发基金就运转为傅友兴处置的产物“增聘”基金司理：2025年8月，周智硕与傅友兴共管广发安妥增长；同庚11月，王瑞冬增聘为广发睿阳三年定开的共同处置东谈主。本年2月，傅友兴先卸任公司副总司理职务，市集彼时已有传言，这位百亿宿将或将开启处事活命的新阶段。

　　但这场下野激发的关心，早已超过个东谈主层面。昔日几年，明星基金司理的光环渐次祛除，昔日“冠军基”的事迹与范围双双承压，投研团队亦经历了一轮深度洗牌。傅友兴的离开，更像是一个时间章节的句点——它象征住广发基金赖以快速扩张的那套“造星”逻辑，正在经历一场迟来的反念念与重构。

　　傅友兴时间已矣

　　傅友兴的处事活命，简直与广发基金的崛起同步。2006年，他加入彼时成立仅三年的广发基金，从照料员作念起，历任基金司理助理、照料发展部总司理、职权投资一部副总司理，最终晋升为公司副总司理。这种“一女不事二夫”的履历，在公募行业高管频频跳槽确当下，显得尤为稀有。

　　而他的投资作风也与其处事经历一脉调换，以“安妥”著称。他的代表作产物广发安妥增长，是市集上为数未几的“十倍基”之一。这只成立于2004年的股债平衡型基金，自成立以来总报告超1200%，而傅友兴接办的11年多里，任职报告达181.43%，年化报告9.62%。另一只处置超7年的产物广发睿阳三年定开，任职报告达171%，年化报告15．03%。

　　比较收益，更为东谈主乐谈的是他的风险限度才能。其持仓侧重低估值、高分成的价值股，行业建立平衡。在他的掌舵下，广发安妥增长的最大回撤限度在-27.64%，远低于同类基金-41.29%的平均水平，他也因此被冠以“贵重群众”的称呼。

　　但频年来，傅友兴的事迹并不顺眼。Wind数据袒露，其近一年、近两年、近三年的投资报告率差别为17.76%、18.21%、9.89%，均跑输沪深300指数。中枢产物广发安妥增长搀杂A的产物范围（悉数）也从2020年末282亿元的历史高点，络续缩水至2025年末的98亿元；傅友兴个东谈主处置总范围，同步从巅峰期437亿元骤降至103亿元。一个无语的事实是：这位昔日的“贵重群众”，在市集的永恒磨真金不怕火下，似乎也未能找到攻守兼备的谜底。

　　2026年3月13日，跟着广发基金的一纸公告，傅友兴因个东谈主原因认真下野，卸任旗下全部产物，标志着广发基金“傅友兴时间”的终结。关于这位陪伴公司近二十年的宿将离去，市集虽有痛惜，但更多关心点已转向畴昔：继任者能否扛起这面“安妥”的大旗？

　　把柄公告，广发安妥增长将由原共同基金司理周智硕孤凄冷置，广发睿阳三年定开则交由王瑞冬接办，两位继任者均提前数月参与产物共同处置，确保了投研办事的无缝衔尾。

　　周智硕是广发从外部引入的“强援”，虽加入广发仅一年多余，但他领有超16年的证券从业教会、7年以上公募处置教会，阅历较为深厚。然则，其过往事迹却呈现出极强的“双面性”：在建信基金技巧，他处置的建信后劲新蓝筹A等偏股产物事迹亮眼，但建信智远前卫A等产物却亏空超20%。

　　转战广发后，其处置推崇相似狼籍，收尾2026年3月26日，单独处置的广发多元新兴股票任职报告为0.55%，与刘格菘共管的广刊行业严选三年持有期亏空4.1%，广发安妥增长则盈利6.1%。从持仓作风来看，周智硕虽爱好公司质料与估值保护，但永恒偏股投资教会，与平衡型基金极致回撤限度的中枢条款存在昭彰相反，能否延续广发安妥增长的安妥底色，仍需市集试验。

　　另一位接任者王瑞冬则是广发里面培养的中生代基金司理，投资理念强调“安妥”与“阿尔法”挖掘，不外其处置产物相似存在事迹分化问题：单独处置时刻最长的广发平衡价值A任职报告达73.39%；而此前与傅友兴共同处置的广发安妥报告A，任职于今仍处于亏空景况，这种相反反应出其在不同市集环境下的合适性波动。行为里面投研主干，他更练习广发投研体系，但濒临基民对老牌安妥基金的高预期，能否弥补宿将事迹短板，仍是未知数。

　　范围之变

　　傅友兴的下野，不仅是一位宿将的谢幕，也让市集再次谛视广发基金这家万亿级公募巨头的政策得失。

　　回看广发基金的发展过程，成立之初它喊出的标语是 “专注主动职权”，本色里走的却是平衡价值、安妥增长的道路。可这几年，市集拿起广发，开始料想的标签如故变成了“成长大厂”。

　　这个关键调理，是从2019年运转的。那一年刘格菘凭借势仓科技成长赛谈，一举包揽当年主动职权基金收益率前三名，这种“冠军效应”马上转化为惊东谈主的吸金才能。次年，孙迪、郑澄然掌舵的广发高端制造紧捏新动力、光伏风口，斩获股基亚军，进一步强化了广发“冠军基金制造工场”的标签，也促使公司在政策资源上愈加向成长作风歪斜。

　　伴跟着渠谈的狂热推介，广发基金的公募总范围从2019岁首的不及5000亿元，一谈狂飙至2021年末的1.13万亿元，历史性地杀入行业前三，成为公募行业扩张最快的头部公司之一。然则，这种建立在单一作风极致爆发基础上的范围扩张，配资查询在市集作风切换眼前显得极其脆弱。

　　自2021年中枢财富“抱团”行情分解后，广发基金引认为傲的成长阵营碰到了前所未有的事迹重创。行为也曾的旗头，刘格菘的事迹推崇成为了这种“范围陷坑”的典型样本。他坚安妥仓新动力、光伏等原有赛谈，在市集作风时发生切换时未能实时治疗航向，导致产物净值邻接多年大幅回撤。以其处置时刻最长的广发小盘成长搀杂（LOF）A为例，2022-2024年邻接三年亏空，最大回撤越过62%。更令基民气痛的是，成立于2021年市集高点的广刊行业严选三年持有期搀杂，收尾2026年3月26日，单元净值仅剩0.5945元，成立以来亏空四成。粗略是迫于事迹和处置压力，2025年刘格菘先后卸任广发多元新兴、广发小盘成长两只中枢旗舰产物。与之对应的是，其个东谈主处置范围从843亿元的历史峰值，一谈骤降至2025年末的250亿元，缩水幅度越过70%。

　　如若说刘格菘的逆境是成名宿将的旅途依赖，那么90后基金司理郑澄然的碰到，则是广发“造星畅通”透支年青东谈主才的的确写真。2020年，郑澄然因所管基金事迹翻倍而风生水起，广发基金趁热为其密集刊行多只新基金，其处置范围在2021岁首马上扩张至近500亿元。然则，这些在高位召募的资金，大多投向了估值高企的成长板块。跟着行业景气度下行，其麾下产物纷繁碰到事迹滑铁卢，其中广发兴诚搀杂A、广发诚享搀杂A均已“腰斩”。收尾前年年末，郑澄然在管总范围较历史峰值缩水超七成。这种“高位发新、范围优先”的策略，不仅让基民蒙受多量损失，也让年青基金司理的处事活命办事了千里重的桎梏。

　　历任处置基金图源Choice

　　这种事迹的集体失速并非个案，而是公司主动职权业务合座承压的缩影。

　　追随事迹坍塌的是中枢投研力量的剧烈悠扬。仅2025年，广发基金就有邱璟旻、张东一、武幼辉、张笑天4名主动职权基金司理清仓式离任。其中，邱璟旻与张东一行为成长投资部资深成员，2019-2021年牛市技巧处置范围双双突破百亿，是公司造星策略的中枢代表；但牛市事后，两东谈主处置产物事迹大幅跳水，邱璟旻代表作广发上风成长股票任期内亏空超60%，张东一处置的2021年支配刊行的多只产物简直全线告负。事迹的络续承压最终成为压垮骆驼的终末一根稻草，两东谈主于2025年先后清仓式卸任全部在管产物，绝对告别广发基金投研一线。

　　范围本应是事迹的犒赏，但在缺少作风各种性和风控界限的扩张下，范围反而成了事迹的制肘。尽管广发自2018年起便推行投研修订，按价值、成长、策略对职权投资部门进行分组，但在昔日几年的高速扩张中，却过度强化了“成长”这一单一标签，导致公司合座持仓与特定赛谈高度绑定。当市集干与存量博弈与作风轮动周期，纷乱的处置范围使得调仓换股如同“大象回身”，不仅难以捕捉细分行业的结构性契机，更在净值下落时因流动性压力产生负反馈。

　　平台化转型解围

　　从更深层的行业逻辑来看，广发的范围反噬，根源在于公募传统贸易花样的固有短板。昔日行业收入与处置范围平直挂钩，催生“造星-吸金-收处置费”的短视轮回，广发借此依托明星基金司理与单一成长赛谈杀青范围解围，却埋下作风失衡、过度依赖个东谈主的隐患。如今监管推动费率修订、落地永恒侦察，行业加快从“范围驱动”转向“报告导向”。

　　在行业转型的大配景下，广发基金也运转反念念和重构本人的发展旅途。2025年以来，公司加快政策治疗，全面推动投研体系向平台化转型。

　　东谈主员布局层面，公司络续推广投研团队范围，针对性引入多元作风投研东谈主才，近一年新聘多位资深基金司理，其中包括原中庚基金专注低估值价值投资的吴承根、原建信基金深耕逆向投资的周智硕、原嘉实基金聚焦周期赛谈的苏文杰等资深东谈主士，完善价值、成长、平衡、逆向多策略东谈主才矩阵，优化投研团队作风结构。

　　里面东谈主才培养层面，广发基金搭建“基金司理学院”，推行导师制培养花样，为投资助理缔造2年专属栽种周期，试图通过“宿将带新”杀青投研理念传承与梯队设备。

　　在架构重塑上，广发基金一方面再行梳理职权投研部门，布局价值低波、平衡建立、主不雅+量化等多策略投研团队；另一方面建立投研才能分享机制，如将量化团队底层策略向全平台盛开，为主不雅投资团队提供高效的Beta建立与风险对冲器具，普及投资组合在存量博弈市鸠合的适配性。同期，针对行业广博存在的“高位发新”时弊，公司大幅普及回撤限度在新品刊行及存续期处置中的侦察权重，强化风险管控。

　　产物端行为投研平台化转型的平直落地窗口，广发基金聚焦产物体系化、器具化布局。ETF领域打造粉饰动力链、东谈主工智能链的圆善链式产物矩阵，同期在港股鼎新药、港股通非银等细分赛谈布局相反化器具产物；指数投资方面，宽基、行业主题、策略指数三类产物线协同鼓舞，同步发力FOF、基金投顾等多财富建立业务，将平台化投研才能打包转化为场景化投资组合决策。一系列动作中枢方针明确：绝对解脱对单一明星基金司理的依赖，搭建具备自我修正才能、可络续运转的平台化投研体系。

　　但公募行业的“去明星化、平台化转型”从来不是一蹴而就的工程，业内喊出平台化标语的机构盛大，的确杀青从“东谈主治”到“体系化”闲暇过渡的寥如晨星。关于广发基金这类自带深厚明星基金司理基因的机构而言，转型阵痛或不行幸免。

　　一方面，明星基金司理处置产物范围基数纷乱，处置权打法极易激发事迹波动与资金赎回。以傅友兴下野为例，尽管公司安排了长达半年的“增聘-共管-卸任”过渡期，但自前年三季度增聘打法基金司理后，广发安妥增所长置范围仍在络续下滑，后续持有东谈主能否定可新任基金司理、永恒持有筹办产物，仍需时刻考据。

　　另一方面，平台化转型中枢磨真金不怕火的是体系协同才能，而非单纯的东谈主才数目堆砌。当今广发基金投研东谈主员范围已突破200东谈主，投资司理平均从业年限超10年，东谈主才储备实力淳朴，但东谈主才数目不就是体系化投研才能。如何粉碎各团队壁垒，让不同作风、不同策略的投研力量杀青的确的协同进化，而非各利己战，仍是广发基金平台化转型需要攻克的中枢贫困。■

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