易投配资【券商聚焦】申万宏源督察康耐特光学(02276)“买入”评级指XR业务及产业链配合长远运行增长

最近，市民孙老伯向“新民帮侬忙”反映，位于浦东新区康沈路年家浜路的公交车站上，公交候车椅的高度“参差不齐”，设计存在严重偏差，让乘客们无法安全落座。

曾经常年堆放垃圾的小山，如今遍植樱花和绣球，待到春来，花开满山。而不远处的低碳花卉可持续种植基地，则通过对花卉种植废弃物的技术处理，将其转化为种植所需的资源，建立起了产业内部的循环链条，让花卉经济更加绿色、可持续。

金吾财讯 | 申万宏源发布研报指，康耐特光学(02276.HK)2025年功绩适应预期，镜片主业慎重增长，XR新业务及产业链配合长远有望运行将来增长。督察公司“买入”评级。

公司2025年扫尾收入21.86亿元，同比增长6.1%；归母净利润5.58亿元，同比增长30.2%。利润增速显耀高于收入增速。公司全年狡计每股派息0.35元，分成率达31%。业务结构上，自主品牌收入同比增长11.6%至14.23亿元，正规股票配资成为主要增长能源；代工业务受好意思国关税影响同比下滑2.9%。区域方面，中国商场收入同比增长14.6%至7.51亿元，发扬隆起。跟着日本基地投产、泰国基地成就以及关税压力缓解，公司2026年外售及合座收入有望提速。

盈利才气显耀改善。2025年毛利率同比栽植3.4个百分点至42.0%，主要收货于出产后果栽植、高折居品占比增多以及更高毛利率的自主品牌业务收入占比栽植。技艺用度率合座优化，其中销售及分销用度率同比着落0.6个百分点。行政用度率略有飞腾，主要系研发插足增多及推论股权激勉所致。

XR业务发展速即，已造成跳跃的全栈研发、限制化出产与委用才气上风。公司已与累计约20家国表里跳跃的智能眼镜开拓商开展配合，包括Rokid、阿里夸克AI眼镜等。2025年下半年，公司投产了全新的Neo Vision XR镜片出产线，并慢慢从镜片制造向拼装要领延长，以栽植业务价值量。

产业链高低游配合强化。公司投资参股客户杭州灵伴科技（Rokid）；同期，歌尔股份入股公司并持有19%股权，两边拟成立结伙公司以提供系统处置有绸缪。论述觉得，在AI智能眼镜行业富贵发展的布景下，公司的产业链协同上风有望助其主办行业红利。

佳禾资本

论述基于公司在镜片主业的慎重增长、盈利才气改善以及XR业务的先发上风易投配资，上调了2026-2027年盈利预测，瞻望2026-2028年归母净利润区分为6.94亿元、8.51亿元和10.36亿元。公司现时市值对应2026年预测市盈率为30.0倍。