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市场分析认为，当前的工业金属飙升已不仅局限于供需层面的博弈，更多表现为资金在美元信用风险累积背景下，对具有实体价值的“硬通货”进行的战略性配置。
1月26日，国家税务总局公布最新的税收大数据显示，以旧换新激活大众消费需求。发票数据显示，冰箱等日用家电零售业、燃气灶等厨具卫具零售业、手机等通信设备零售业销售收入同比分别增长17.4%、12.9%和18.6%。新能源汽车消费热度持续上升，机动车销售统一发票数据显示，2025年，新能源乘用车销量、销售收入同比分别增长24.3%和21.1%。
2026年，中国一级市场的具身智能机器东说念主赛说念疾速献艺着融资狂飙。
据IT桔子、CENTI不透顶统计，2026年第一季度国内具身智能赛说念透露融资超50起，获投企业超30家，累计融资额约200亿元，同比增长近60%，创下历史新高。
当大庞大东说念主还在争论具身智能机器东说念主是工业转变如故老本泡沫时，中国机器东说念主的阵营正在加速分化，一个显着的信号是百亿估值企业阵营的握续扩容。
据不透顶统计，包括宇树科技、星河通用、智元机器东说念主、星海图、千寻智能、智时时、自变量机器东说念主、云深处科技、众擎机器东说念主、星动纪元、灵心巧手、擎朗智能、帕西尼等一众玩家王人仍是踏进“百亿俱乐部”。
跟着老本的热钱更多涌向领相关键期间智商的企业，行业的焦点正转向能否量产、真的订单、场景落地等推行贪图，这意味着百亿估值并非异常，更像是一张通往下一阶段竞赛的入场券。
马太效应渐显
中国机器东说念主赛说念的百亿估值俱乐部正往日所未有的速率扩容，这些企业隐秘具身大小脑、全栈整机与中枢零部件等多个标的，大多竖立时分不长，却在归并时分窗口密集完成大额融资，集体独特百亿门槛，头部神色正加速固化。
看成寰球四足机器东说念主出货量最大的企业，宇树科技在2025年实现了限制化盈利，营收同比增长335%至17.08亿元，东说念主形机器东说念主出货量超5500台，稳居寰球第一。其估值在IPO刊行阶段已达到约420亿元，成为赛说念中的领头羊之一。
星河通用在本年3月完成25亿元融资，投资方包括国度东说念主工智能产业基金（大基金三期）、中国石化、中信集团、中国银行等国度队与产业巨头。此轮融资后其估值约210亿元，国度大基金三期初度在具身智能范围出手，开释了浓烈的国度政策信号。
智时时在老本趋于审慎的周期中，成为了寰球融资节拍最快的具身智能企业之一。公司在一年内累计完成了12轮融资，估值碎裂百亿元。其2026年2月完成的超10亿元B轮系列融资，由百度战投、中车老本等领投，展现了产业老本对其期间门道的认同。
悦来网配资看成触觉传感器范围的破局者，帕西尼感知则专注于让机器东说念主“感知”物理宇宙，公司将也曾单价高达10万元的高精度触觉传感器价钱下探至百元级，其在2025年8月完成超10亿元B轮融资，估值破百亿元。
近日，众擎机器东说念主通知完成2亿好意思元B轮融资，估值随之碎裂百亿元。本轮融资由河南投资集团汇融基金和立讯精密网络领投，突显了方位国资与顶尖制造产业老本的协同赋能。
从十余家估值百亿的具身智能机器东说念主融资事件不出丑出，本年的投资方不乏国度队与产业老本。最典型的在于星河通用引入国度大基金三期，这被业界视为具身智能雅致纳入国度中枢产业政策布局的紧迫体现。
同期，产业老本深度绑定成为常态，立讯精密领投众擎机器东说念主、宁德期间关联基金投资千寻智能、比亚迪政策投资帕西尼等，意味着头部企业赢得的不单是是资金，更多是来自产业端的订单进口和考据场景，加速期间迭代与买卖化闭环的酿成。
“公司在筛选投资方时更敬重产业协同的作用，机构带给企业的不仅是资金，一朝有产业和会跟配套协同，其实会让公司跑得很快。像比亚迪和京东的政策投资，王人给企业带来一定的工场测试契机。”帕西尼感知科技CEO许晋诚向21世纪经济报说念记者暗示。
从百亿俱乐部的散播看，北京和深圳酿成较着的双极神色。北京依托顶尖高校和科研院所，在具身大模子、宇宙模子等大脑期间上上风较着，领有星河通用、星海图、千寻智能、星动纪元等企业。深圳则凭借弘远的硬件创新、供应链整合和买卖化智商，孵化了智时时、帕西尼感知、众擎机器东说念主等公司。
当资金向头部阵营集结，马太效应也渐渐突显。老本正加速向机器东说念主行业的关节卡点会聚，年内该赛说念超半数的投资涌向了具身大脑与颖悟手两大中枢卡点。
多家券商研报指出，大脑是面前具身智能发展的中枢短板，亦然具身智能期间机器东说念主区别于传统要领铁心机器东说念主的关节。千寻智能2024年1月竖立即达百亿估值，专注具身智能大脑与长序列操作智商。
东吴证券测算，从远期看，颖悟手占整机成本的比重可达20%至30%，仅次于肉体履行系统，是最紧迫的硬件之一。颖悟手方面，本年2月，灵心巧手完成15亿元B轮融资，大幅推高这一细分赛说念融资额。
又名专注于颖悟手研发的企业高管告诉记者，正规股票配资资金是倾向于流动到风险小的方位，咫尺许多投资东说念主投具身智能，会加速马太效应的酿成，因为速率越来越快，大部分的资源集结在头部企业阵营中，也等于头部企业会跑得更快，毕竟这对投资东说念主来说风险更小，其他莫得资源的尾部企业可能跑一跑就掉队了。
百亿估值从何而来
超百亿估值在2026年的具身智能赛说念中已不再稀疏，但这些动辄百亿的估值从何而来？
从投资机构对具身智能企业订价已酿成的相对锻练的逻辑框架看，在一级市场，投资机构庞大先预计远期市场空间，再凭证远期市场空间倒推相关企业的市值空间，后续凭证产业浸透率变化进行为态疏通。
业内时时会以汽车产业为参照，对具身智能公司进行估值订价。国外投行摩根士丹利在前年9月中旬一份筹有计划说中预计，到2050年，寰球东说念主形机器东说念主将累计部署10亿台，市场限制达5万亿好意思元。这一数字温暖是2024年寰球20家最大汽车制造商总收入的两倍。
在寰球对标层面，中好意思两地头部具身智能公司的估值逻辑存在显耀各异，而这种各异也为中国企业的估值提供了参照系。
以特斯拉为例，马斯克近期公开暗示，Optimus东说念主形机器东说念主技俩有望将特斯拉打造为估值达25万亿好意思元的机器东说念主公司，Optimus将孝敬公司面前已被认为高度溢价的市值中的绝大部分。
摩根士丹利在论说中指出，特斯拉东说念主形机器东说念主Optimus业务在基准气象下每股估值60好意思元，牛市气象下可达每股225好意思元，已成为特斯拉估值中日益紧迫的构成部分。这种由寰球头部企业设定的远期估值预期，客不雅上抬升了老本市场对整个这个词具身智能赛说念的订价天花板。
咫尺，好意思国东说念主形机器东说念主新锐企业Figure AI在前年9月完成超10亿好意思元C轮融资后，估值从2024年的26亿好意思元飙升至390亿好意思元；闻名具身智能模子软件公司Physical Intelligence在前年11月完成6亿好意思元融资后估值达56亿好意思元；具身智能机器东说念主公司Apptronik在本年2月完成5.2亿好意思元新一轮融资，投后估值超50亿好意思元。
“估值超百亿关于中国市场来说可能会以为有点诧异，但在好意思国，如斯限制的估值企业有好多。好意思国咫尺第一梯队不错达到3000亿元估值，关于好多投资东说念主来说，咫尺还有30倍的空间，是以就会荒诞透露要进场的资源。”许晋诚暗示，咫尺中好意思竞争渐渐加重，关于具身智能行业也不异，中国企业要有竞争力，例必要晋升自身智商，估值本人亦然智商晋升的体现，企业更优秀，市场的稀缺进度又高，合座估值就会飞腾。
在中国市场，优必选看成“东说念主形机器东说念主第一股”的估值推崇也为老本市场提供了紧迫参照。2025年，优必选全年收入20.01亿元，同比增长53.3%，位居寰球东说念主形机器东说念主公司之首。
花旗以市销率对优必选进行估值，基于2026年预计23倍市销率给以155港元主义价。国泰海通证券在4月上调优必选主义价至184.77港元，认为公司有望引颈东说念主形机器东说念主行业发展。国泰海通、元大证券等多家机构继续上调主义价，优必选成为老本臆想具身智能估值的紧迫基准。
但是，在远期念念象力的另一面，是投资者对买卖化终了智商的严苛注目。具体到投资标的的筛选，老本市场仍是酿成了中枢筛选标准，包括全栈期间自主可控、量产寄托智商过硬、真的买卖闭环已考据、顶配复合团队基因，以此拿到行业大额融资的“入场券”。
摩根士丹利的分析师认为，2026年，将是市场从期间碎裂转向ROI（投资报告率）评估的分水岭。
从面前订单和买卖化进展来看，头部企业正竭力用真金白银的订单和量产寄托智商回答。
工业场景范围，星河通用与宁德期间的调解尤为潜入，其机器东说念主在电板工场实现7×24小时全自主功课，物料搬运成果较传统东说念主工晋升30%以上。千寻智能的自研大模子已插足宁德期间产线，在插接等精密功课中奏遵守褂讪在99%以上。智元机器东说念主的家具也已插足龙旗科技、均胜电子等企业的产线。
在买卖零卖范围，擎朗智能的餐饮配送机器东说念主出海推崇亮眼。智时时推出“智魔方”，咫尺已在北京、深圳等城市落地运营，插足市场、公园等中枢场景，常态化对外营业。在危机、重迭或东说念主力难以企及的范围，云深处科技在电力、消防巡检行业的市占率鉴别高达85%和90%。
不错看到的是，头部企业买卖化的渐渐落地为企业估值提供了基本面搭救，当老本从狂热走向感性，期间从见识走向实用，具身智能已插足比拼限制化落地和系统智商的阶段，百亿估值只是门票，信得过的竞争才刚刚开动。
（作家：吴佳楠 裁剪：张伟贤）
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