公牛配资景气成长+周期共振南边基金刘文良详解可转债、固收+投资逻辑

报告亦指出，中国平安持续扩展银保渠道，目前已覆盖约1.9万个非平安银行网点。该行认为，在家庭储户追求稳健收益的趋势下，银保渠道具备进一步渗透的潜力，预计中国平安2025年及2026年新业务价值（NBV）将分别同比增长41.7%及17.7%。

　　2025年以来，A股商场波动上行，结构性分化日益赫然，重复债市转入颤动的环境，可转债基金、“固收+”家具凭借平静与弹性兼具的特色，受到投资者宥恕。

　　在此布景下，南边基金旗下多只能转债、“固收+”家具发达出色。左证2025年基金四季报，南边昌元可转债债券A（006030）、南边广利酬劳债券A/B（202105）2025年净值增长率区别达48.77%、31.37%，不仅远超同期功绩比拟基准，也大幅跑赢同期中证转债和概述债指数。值得一提的是，南边昌元可转债债券A和南边广利酬劳债券A/B的基金司理均为刘文良，他近期也详备先容了他的投资逻辑。

　　深耕产业周期景气兼具估值视角

　　刘文良长久深耕产业景气，偏向景气成长方针，具有“景气导向+周期共振”的投资立场。

　　刘文良以为无论是科技如故周期方针，要点是宥恕产业景气度的趋势和产业景气度变化的斜率。若是产业景气度束缚加快，应该趁势奴隶，一朝产业景气度趋势受到糟蹋，则应该实时减仓。此外，刘文良嗜好估值与脸色的影响，并基于南边基金遮盖约三十个行业脸色诡计的欧拉系统，通过换手率、成交额占比等多维度数据判断板块脸色，在高景气行业商场脸色降温时积极布局。

　　回想惩处家具的功绩发达，刘文良将其归因于对科技成长和周期方针的积极把捏。科技方进取，他以为以AI东说念主工智能、具身智能、智能驾驶、军工无东说念主化信息化智能化、改进药等为代表的大产业周期趋势，是值得基金司理长久宥恕的方针；周期方进取，有色、机械、化工等中上游行业总能找到下贱需求走强带来的细分行业和个股契机。

　　“目下泛科技的产业周期，包括AI、改进药、军工无东说念主化信息化智能化等，齐是3至5年维度的产业上行周期。同期，我也宥恕周期成长，恒丰优配包括有色、化工、机械，愈加嗜好需求运转的契机而不是纯供给侧的逻辑。”刘文良强调。

　　以“搭积木”想维构筑财富设置结构

　　为了大意商场波动，刘文良构建“搭积木”的可转债设置想路：第一块积木是基于深度商议挖掘偏股型的转债；第二块积木是哄骗转债估值带来的涨跌分歧称性和性价比上风，进行均衡型的散播设置；第三块积木是针对金融、电力等波动比拟低的大盘转债，进行波段性操作；第四块积木是寻机抄底廉价和超跌的偏债型转债。

　　具体来看，南边昌元可转债债券A定位可转债基金，在此框架上，刘文良的“搭积木”政策发达为当需要热切性时，偏股型和均衡型积木占比会增大；当需要避让风险时，会要点布局大盘波段积木，提高偏债型转债比例。南边广利酬劳债券A/B定位多财富“固收+”家具，其调治政策主要体目下两方面，一是转债仓位的分派，二是债券方面调治组合的久期。

　　值得一提的是，南边基金专科投研团队和数字化平台是刘文良践行“搭积木”设置政策的基石。据悉，南边基金建筑跨部门的转债投研小组，共同普及商议的深度和广度，对要点个券进行深度商议。同期，南边基金数字化平台已融入到基金司理固定职责过程，为其提供仓位择时、板块轮动、量化择券等参考，普及基金司理投资惩处戒指和质料。

　　掂量2026年，刘文良全体持乐不雅立场。他以为职权和转债商场全年仍有较好契机，纯债可能偏颤动。板块契机方面，他以为科技成长契机依然要点，除了AI产业链上游，也需要宥恕下贱AI应用渗入率普及带来的契机；转债方面，2026年转债收益将更多来自正股运转，估值孝敬可能收缩，但仍有望跟从职权商场取得可以酬劳。昔时，刘文良将不绝对持“商议创造价值”，通过动态调治组合的热切性与贯注性，力求为投资者创造可不息酬劳。

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